分析|分拆七兄弟，58同城未来几何？

发布时间：2025-07-08 18:00:05 来源：引以为荣网 作者：热点

来源： 紫金商业评论

如何拥抱市场，分析分拆整合各业务的兄弟资源和自身平台的流量，或许才是同城58同城的关键点！

挥手告别纳斯达克后，未何58同城选择以另一种姿态重回市场。分析分拆

2020年9月，兄弟在市值蒸发了50亿美金的同城情况下，58同城依然完成了中概股史上最大规模的未何私有化。当时业内普遍认为，分析分拆58同城的兄弟股价被美股市场低估，或许会回到国内资本市场更有利于谋求更高的同城估值。

随后，未何58同城内部进行了一次组织架构调整。分析分拆姚劲波当时下了很大决心，兄弟“整个公司退回来以后，同城我把公司的组织结构做了一次升级，从横向分类信息平台变成了三五个垂直产业互联网的平台，独立能够走向资本市场，有独立的管理团队，而且在每一个产业都扎根足够深。”

58同城当时没有选择整体回港或者回A，而是通过业务拆分的方式重回资本市场。或许姚劲波认为此举不仅能优化58同城的运营能力，还能推高公司的整体估值。

在此基础上，58同城分拆上市大计正式拉开帷幕。2021年4月，安居客冲击港股上市，但半年后呈现已失效状态。同年7月，天鹅到家冲击家庭服务平台第一股，最终也止步于纽交所门前。

两次折戟都没能浇灭58同城的计划。今年6月，第三家分拆的业务——快狗打车终于如愿登陆港股，然而上市首日就暴跌22%。

当年分拆出的七兄弟，天鹅到家（原58到家）、安居客（原58房产）、快狗打车（原58速运）、转转、斗米兼职、58同镇、车好多等，已有三家涉水资本市场。然而。分拆业务的子公司不仅没能在资本市场替58同城打赢“翻身仗”，独立运作的各项业务反倒在分食着58同城。

相比退市之际的踌躇满志，或许当下才是更应该讨论58同城何去何从的时候。

01

分拆出的“散兵”

分拆业务独立上市，帮助母公司谋求更高的估值，此举相似的资本运作手段，已有公司交出过答卷。例如产业链条越来越复杂的京东，在近两年也选择了分拆物流和健康业务独立上市。但是分拆的前提是，该业务拥有足够的盈利或运营能力，且在一定程度上，在行业中有着不可取代的地位。如果不具备必要的前提条件，那分拆独立运作的业务反而会降低子公司的抗风险能力。

弄清楚分拆上市的底层逻辑后，我们代入到58同城来看。

首先是第一个冲击上市的安居客。虽然安居客头顶中国第一家互联网房产交易平台的光环，但它有一个强劲的竞争对手--贝壳。

根据安居客递交的招股书显示，2018-2020年，安居客实现收入分别为约62.16亿元、75.79亿元、80.52亿元。看似在线性增长，但2020年的营收数字，约为贝壳同年营收（705亿元）的11.4%。也就是说，虽然安居客的起步较早，但在营收规模上不仅被贝壳赶超，还拉开了一段很大的差距。

面对贝壳的压力，姚劲波曾采取各类措施反抗，甚至一度联合了行业内其他平台一起抵抗贝壳。然而联盟还未持续太久，联盟成员21世纪不动产便倒戈贝壳。随后，姚劲波又举着反垄断的大旗将贝壳告上法庭，也被贝壳因盗窃房源信息等理由，将安居客反告。

尽管如此，安居客的业务结构一直没有改变。安居客一直做的是流量生意，单一收入来源占比过重，2018-2020年安居客在线营销服务的营收分别为61.5亿元、73亿元、78亿元，在总营收中占比持续高于95%。

反观贝壳在逐步提高家装领域的收入占比，在面对房地产存量市场的竞争态势下，为自身开辟一条新的增长曲线。由此可见，安居客面临着双重压力，即自身的收入结构亟需优化，外部也存在着强有力的冲击。

和安居客面临状况不同，天鹅到家（前58到家）在冲击纳斯达克之际已稳坐行业第一，并且背靠的是万亿规模的家政服务市场，同时承接了来自58同城的流量，局面一片大好。

然而，在招股书中展现的数据却并不理想，2018-2020年天鹅到家的经营亏损为5.91亿元、6.16亿元、6.33亿元。2021年一季度亏损相比2020年一季度扩大21% ，达到了1.43亿元。截至2021年一季度，天鹅到家的亏损总额达到19.83亿元。

可以看出，天鹅到家当时属于流血上市，持续亏损的主要原因是天鹅到家的获客成本过高。2018-2020年这三年间，天鹅到家分别投入了3.48亿元、4.31亿元、6.04亿元，2021年第一季度相比于同期的销售和营销费用增加69%，按照其用户数量核算的获客成本也由330元/人上涨至561元/人。

重金换来的用户量对于天鹅到家而言也面临着隐患。随着用户规模愈大，其负面评价也在逐渐上涨。近两年，关于天鹅到家保姆的服务水平不佳等负面内容常常闹得沸沸扬扬。虽然天鹅到家已是业内第一，但它迟迟打不出让消费者信服的信任牌，也成为了其发展的最大掣肘。

目前唯一登陆资本市场的快狗打车，和天鹅到家面临的问题类似，流血上市并在财务上显示销售费用过高。2018-2021年，快狗打车的年亏损净额分别为10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元、8.73亿元；经调整亏损净额分别为7.84亿元、3.97亿元、1.85亿元、3.11亿元。

同期，快狗打车的销售及营销费用分别为5.24亿元、2.96亿元、1.95亿元及3.35亿元，占相应期间总收入的115.7%、54.0%、36.7%及50.7%。与此同时，面对着货拉拉等平台的激烈竞争，快狗在C端货运市场占有率也在不断下降。

四年间累计亏损约27.86亿元，快狗在招股书内也曾表示，预计至2024年前将持续亏损。

冲击资本市场的三家企业，表现平平，剩下4家的表现也很难说有亮色。可以说，58同城分拆业务的出发点或许是向好的，但是回归到各业务中来看，抗风险能力以及独立运作的能力，从结果的表现来看，差强人意。

领着一众分拆业务的58同城，面临了一个尴尬的现状，只能在数量上取胜却难以在质量上出彩，58同城需要复盘这段时间运营的过程，看看问题出在哪里。

02

被分拆反噬的58同城

58同城起初做的是信息差生意，这个商业模式或许更适用于PC端为主导的互联网时代中。早在2014年，姚劲波就发出感慨称“传统信息分类网站已死”。

当姚劲波发出感慨之后的第二年，他收购了自己最大的竞争对手赶集网。至此，58同城成为该领域内绝对的霸主，也是迄今为止58同城最为亮眼的一次高光时刻。

随后58同城并没有继续加深平台效应，也没有选择在某一个领域扎根向更深的链条发展，而是选择将触角渗入到更多垂类赛道中，利用58同城这棵大树，生长出更多枝叶。

2017年姚劲波称，58同城设想在每一个垂直领域并购一家公司，充分发挥58同城平台的头部效应。起初，58同城拿着腾讯投资的2亿美元整合分类网站，又开始分拆上门O2O业务58到家，随后又陆续分拆了多个业务，也就是现在呈现的，七兄弟齐上阵的商业模式。

可以说，彼时58同城的野心是不想错过任何一个相关赛道，设想总是美好的，但增长却有瓶颈。在私有化之前，58同城的营收增速已经连续5年下滑。2015年—2019年，58同城营收增速分别为185.11%、69.54%、32.62%、30.48%和18.56%。

房产中介、就业、本地生活服务业务是58同城的三大核心，虽然意识到了垂类平台崛起将对58同城产生冲击，但他做的回击似乎不够有力。

前文曾提到，58同城分拆的业务各自并未能在垂直赛道中占有绝对的话语权，但不可否认的是，分拆业务也形成了一定体量的规模，能拿到部分市场份额。问题也就由此展开，本身分拆业务就脱胎于58同城平台中，各自独立后势必会对58同城平台的自身营收产生冲击。

如今，打开这个“神奇”的网站，页面搜索栏仍以保洁到家、就业、房产等为主，最终的流量导入的也是分拆后的平台。这就会进一步“架空”58同城平台的效应，既然有更垂类直接的平台，用户自然不会再去综合信息平台，按照设定好的路径一步一步去找自己想要的服务。

此外，更值得注意的是，想要发展各个垂类平台，那势必对资金池提出了更高的要求，增加了多条线投入成本。在58同城退市前后，天鹅到家完成新一轮战略融资，投资方为红杉中国。融资后，58到家公司持股76.7%，是公司的大股东。也就是说，为了推进业务拿到新融资稀释股权后，目前58同城已经不是其旗下垂类平台唯一的享利者，大力发展垂类平台的同时，58同城也少了收入。

姚劲波曾公开放言，所有产业都值得重新做一次。他也确实是这么做的，但是想要加深58系垂类平台的市场地位时，似乎也该思考如何平衡垂类平台和自身大平台的地位及关系。

03

58同城的机会在哪？

不得不说，58同城早期手里是有一副好牌的。

在千禧年代，中国互联网发展势如破竹，其中带火了域名生意，姚劲波最早做的就是运营域名社区“域名城”，随后这个初创项目被万网收购，姚劲波也进入了万网任副总裁。

直到2005年，姚劲波向中国互联网市场讲了一个天下无骗的故事。那时，正是国内互联网信息赛道的黄金时代，58同城也是在那段时间上线了黄页，成为了集房产、招聘、二手闲置交易等众多信息于一身的平台。58同城上线一年后，其早期最大的竞争对手赶集网才姗姗来迟，正是因为这一年的时间差，奠定了58同城未来十几年的高光。

十几年转瞬即逝，让天下无骗的58同城频频被评价为虚假信息的集中地。发展情况背离了初心，公司市值也持续下滑，在私有化之际的市值距离巅峰时刻减少了约三分之一。

面对当时的情况，58同城也做了组织变革等许多改变。彼时，姚劲波曾表示，“唯有破釜沉舟、自我变革的决心，方能推动业务持续前行。对内，我们需提升前台综合战斗力，着力打造大中台；提升组织效能的同时，让前台、中台更专业、更闭环，让决策更快更精准，58前中台之间的轮转将会成为常态。对外，58同城同仁们需步调一致，有决心、勇气打一场艰苦卓绝又持久的战役。”随后，58同城开始进军职业教育，上线58同城大学。

从姚劲波的讲话中，能深刻感知到他想做大做强58同城的决心，尽力求变。

“你看我还有机会吗？”这个流传已久的话语，或许，该到58同城扪心自问了。

虽然58同城面临的现状非常艰难，但并不是完全丧失了机会。从58同城分拆的各个业务来看，每个业务背靠的都是千亿级别的市场，这也表明了58同城分拆的业务未来仍有较高的增长空间，关键在于58同城怎样的战略和运营。

任何一个企业的成功都不是一蹴而就的，58同城自身也经历了一轮又一轮的激烈厮杀。能走到如今，58同城靠的不仅是流量红利，平台的基本盘和经验也能帮助分拆业务走出困境，虽然目前分拆业务仍处于亏损阶段，但这并不能表示未来业务仍是如此现状。

以“灵活用工”市场为例，2021年3月，国务院常务会议强调：要通过深入推进“放管服”改革、“互联网+”、双创等，为创业就业、灵活就业提供更多机会，稳定就业大局。2021年7月，国务院办公厅印发《关于支持多渠道灵活就业的意见》（以下简称《意见》）。《意见》强调，个体经营、非全日制以及新就业形态等灵活多样的就业方式，是劳动者就业增收的重要途径，对拓宽就业新渠道、培育发展新动能具有重要作用。根据灼识咨询，2021年，国内灵活用工市场规模约为1132亿元，预计2023年将达1771亿元，考虑到我国用工市场体量大，在行业政策的不断的完善下，灵活用工市场未来高增可期。

对于58同城而言，如何拥抱市场环境，更应该考虑的是如何整合各业务的资源和自身平台的流量。以58同城为最大的载体，将分拆的业务、平台的流量、市场的需求和趋势更有效的结合，或许才是58同城走向枝繁叶茂的关键点。

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