汇源果汁重整计划获批 谋划3～5年内A股上市

本报记者 封莉 北京报道

“有汇源，汇源获批才叫过年”的果汁股上汇源果汁，有望通过“存续式”重整实现新生。重整

日前，计划北京一中院正式裁定批准北京汇源食品饮料有限公司（以下简称“汇源食品公司”）重整计划，谋划标志着汇源食品公司有效化解债务危机，～年内正式开启重生新征程。汇源获批

重组后的果汁股上汇源将持有“汇源果汁”核心商标品牌和生产资产。上海文盛资产管理股份有限公司（以下简称“文盛资产”）作为重整投资人计划投入16亿元资金，重整成为汇源食品公司控股股东。计划16亿元投资中，谋划除部分资金用于支付汇源破产费用和偿还小额债权外，～年内90%以上资金用于汇源的汇源获批生产经营升级和强化。

北京一中院介绍，果汁股上相较于在模拟清算状态下普通债权人仅能获得6.1%的重整清偿率，重整中的普通债权通过“现金清偿+债转股”方式，最终能够实现全额清偿。

重整投资人文盛资产称，将为汇源设计最佳的证券化方案，力争3~5年内实现A股上市。

“存续式”重整搭救汇源

《中国经营报》记者查询相关资料获知，汇源食品公司债务风险爆发后，经债权人申请，北京一中院决定先行预重整，后于2021年7月16日裁定进行重整。经过重整各方的不懈努力，2022年6月10日，各组均表决通过重整计划草案，“存续式”重整使得汇源食品公司实现新生。

汇源食品公司破产重整专项审计报告显示，截至2021年7月16日，汇源食品公司母公司资产总额为10.9亿元，负债总额为124.7亿元，资产负债率为1141%，资不抵债金额为113.7亿元，若在模拟清算状态下普通债权的清偿率仅为6.1%。

汇源食品公司成立于1994年，是家喻户晓的国民果汁品牌，“有汇源，才叫过年”的春节广告语曾经广为人知。2007年2月，汇源果汁在港交所成功挂牌上市，是当年港交所规模最大的IPO。

但自2011年起，汇源果汁的实际净利润（剔除政府相关补贴）开始连续出现亏损；2014~2016年，汇源果汁负债由65.35亿元攀升至99.95亿元；到2017年底，汇源果汁总负债已经达到114亿元，资产负债率为51.8%；2018年3月，汇源果汁上市公司因债务危机停牌；2021年1月18日，被取消上市地位。

2020年底，在债权人申请汇源食品公司进行重整时，公司负债率已高达1140%，举步维艰。（2021）京01破129号之四民事裁定书显示，2020年12月29日，北京一中院决定对汇源食品公司启动预重整。2021年7月15日，临时管理人向北京一中院提交《预重整工作报告》，认为汇源食品公司不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务，但是该公司产业链完整、产能充足，具有品牌价值，在果汁行业具有一定的实力优势，已有多家企业表达投资意愿。2022年4月13日，汇源食品公司管理人提交了重整计划草案。

进入重整后，法院许可汇源食品公司继续经营、采取中止强制执行等举措，确保汇源食品公司获得相对稳定的运营环境，稳住企业基本面，提振各方信心，实现销售收入、盈利能力大幅“回血”。

数据显示，2021年度汇源食品公司实现销售收入同比2020年增长49.7%，毛利率同比增长至39.5%。今年1~4月份，汇源品牌业务销售线上产品收入增长200%以上。

2022年5月20日，汇源第二次债权人会议顺利召开，各组债权人均表决通过汇源重整计划。2022年6月24日，北京一中院正式裁定批准汇源食品公司重整计划。

文盛资产16亿元接手

重整投资人文盛资产在其官网表示，汇源总负债规模约80亿元。根据债权类型，债权人将通过不同方式获得受偿：职工债权和税款债权以现金方式一次性全额清偿；有财产担保债权以留债方式全额清偿；100万元以下的小额普通债权以现金方式一次性清偿，超过100万元的普通债权以债转股方式全额清偿。

裁定书公布的重整计划草案预计，参与转股的债权人在转股后将持有重整后的汇源食品公司股权比例为30%。

文盛资产称，将为汇源设计最佳的证券化方案，力争3~5年内实现A股上市，有望为转股债权人与投资者带来可观回报。

本次重整使得“汇源果汁”商标品牌得以完整保留，重组后的汇源将持有“汇源果汁”核心商标品牌和生产资产。

据北京一中院介绍，汇源食品公司的中小债权人大多为上下游的供应商和销售商，均为中小企业或自然人，抗风险能力较弱，亟须获得现金偿债。如果汇源食品公司最终进入破产清算，中小普通债权人的清偿利益将受到严重损害。

此次重整为汇源食品公司引入16亿元投资，根据重整计划安排，普通债权金额在100万元以下的101位中小债权人将获得全额现金清偿，其权益可获得充分保障，上下游中小民营企业能够继续正常经营，维护了汇源全产业链布局的稳定和完整。

北京一中院表示，相较于在模拟清算状态下普通债权人仅能获得6.1%的清偿率，重整中的普通债权通过“现金清偿+债转股”方式，最终能够实现全额清偿。

根据重整计划安排，普通债权100万元以上实现债转股。法院始终坚持“同债同权”清偿原则，指导管理人采取有效举措保障转股债权人的清偿利益。重整计划设置转股价格与净利润相挂钩、股权补偿与转股价格相挂钩的浮动对赌机制，通过预留股权追加分配方式，保障转股价格的公平性；同时，设置上市承诺兜底回购安排，如未来无法成功上市，则由重整投资人对债权人持有的股权进行兜底回购，保障转股债权人后续顺利退出企业。

据了解，接下来，北京一中院将继续督导汇源食品公司重整计划执行事项，充分利用府院联动协调工作机制，继续帮助支持汇源食品公司轻装上阵，积极参与市场竞争。

自6月29日起，因市场猜测未来可能通过重组注入汇源果汁，国中水务连续拉出3个涨停板。7月1日晚间，国中水务发布澄清公告称，截至2022年7月1日收盘，公司股票连续4个交易日累计涨幅为34.93%，股票交易价格存在较大波动，但公司基本面没有重大变化，也不存在未披露的重大信息。

国中水务方面称，注意到近期市场有关于公司与文盛投资合作共同对外投资汇源果汁的有关报道，表示前期公司与文盛投资就汇源饮料重整计划签署了《项目合作协议》及《保密协议》，并于4月22日支付文盛投资履约保证金3亿元人民币，本协议为双方意向性投资，不保证公司最终能参与此项目。

(责任编辑：休闲)