加仓新能源车和白酒，首份基金三季报出炉！看好三大方向，风格要切换？

发布时间：2025-07-09 09:57:45 来源：引以为荣网 作者：热点

10月12日，加仓酒首金季作为一只量化产品，源车汇安宜创量化精选基金披露了公募基金首份三季报。和白好

报告期内，份基方向风格基金经理柳预才加仓了贵州茅台、报出宁德时代、切换和山西汾酒等，加仓酒首金季兴业银行、源车美的和白好集团、则被卖至前十开外。份基方向风格

柳预才认为，报出由于全球风险偏好的切换降低和流动性收紧的压制，过去几年估值大幅扩张的加仓酒首金季成长股面临着盈利中枢下移和估值承压的双重挑战，而当前悲观情绪已然出清的源车价值股，业绩保持稳健，和白好体现出了稳定器的作用，市场存在风格切换的可能。

展望四季度，柳预才看好三大方向：一、悲观预期基本出清的大消费板块；二、兼具低估值和高股息特征的煤炭板块；三、支撑我国产业结构优化的硬科技板块。

加仓贵州茅台、宁德时代

汇安宜创量化精选基金三季度报告今日出炉，正式拉来公募基金三季报披露序幕。报告显示，前十大重仓股中，基金经理柳预才在第三季度加仓贵州茅台、宁德时代、中国平安和山西汾酒等，在二季度末基础上分别增持300股、300股、13500股、1700股，分列第一、第二、第四、第五大重仓股。此外、泸州老窖以及长江电力也被不同程度加仓，同时还减持、TCL中环以及通威股份等公司。

与半年报相比，比亚迪、泸州老窖和长江电力等新进前十大重仓股，持股数量分别是8700股、8800股、7.57万股，兴业银行、美的集团、中信证券则被卖至前十开外。

业绩方面，汇安宜创量化三季度累计下跌11.64%，与同期沪指跌幅几乎持平，跑赢了15.33%的深证成指跌幅，作为一只量化产品，也跑赢了同期0.35%个百分点。

从公告信息来看，该基金在三季度波动的行情中“仓位降低”。资产配置方面，截至三季度末，基金持有股票总市值为1.23亿元，占基金净值比例为60.1%，而六成仓位也是该基金近年来的最低仓位，在过去三个季度，权益类资产比例分别为90.14%、91.34%与88.47%。该基金目前持有现金6066.37万元，占基金净值为29.59%，是数年来最高比例。

这是否意味着基金经理柳预才三季报在“卖股票”以及更看重现金资产？答案是否定的。从数据来看，仓位的相对降低核心原因是基金份额的迅速提升。以该基金A类份额为例，截至二季度末为4394万份，而经过一个季度的加购，基金份额提升至8060万份，因此权益类资产比例相对降低了不少，这也意味着大规模资金涌入基金后，柳预才出手较为谨慎，并没有迅速将子弹打光。

悲观情绪出清，看好三大方向

回顾近期行情，柳预才表示，我国人口基数较大，资源禀赋丰富，市场纵深广阔，宏观经济的韧性较强，在美欧通胀高启和海内外疫情反复的大背景下，经济复苏的步伐虽略有曲折，但动能仍旧强劲。由于上半年的地缘政治摩擦，全球能源面临着结构性和阶段性的供需错配，上游大宗商品价格大幅上涨，加剧了欧美等经济体的通胀。美联储因之开启陡峭的加息进程，欧洲各国随之跟进，虽然国内仍保持稳健的货币政策，但在人民币贬值和海外资金流出的冲击下，流动性仍受到影响。具体到权益市场，在海外大幅加息的背景下基本都持续回调。

随着8月底上市公司的中报披露完毕，短期不确定性降低。柳预才表示，展望四季度，由于全球风险偏好的降低和流动性收紧的压制，过去几年估值大幅扩张的成长股面临着盈利中枢下移和估值承压的双重挑战；与此同时，悲观情绪已然出清的价值股的业绩保持稳健，体现出了稳定器的作用，市场存在风格切换的可能。

柳预才认为，中长期看，以下几个方向值得重点关注：首先，悲观预期基本出清的大消费板块。随着经济复苏，各类线下消费场景开始出现边际改善。其中政策支持，具备较强消费升级属性的智能汽车产业链，值得重点关注。随着城市化进程的不断推进，新能源、智能汽车处于巨大的增量市场，与新能源产业链的协同效应显著，需求回补较快。

其次，兼具低估值和高股息特征的煤炭板块。在“双碳”政策引导下，能源行业的中长期革新过程中，将会催生稳定的新旧能源转换的需求。而我国进口占比较高的石油和天然气存在不确定性，在供给侧改革后行业效率不断提升的煤炭板块，愈发体现出传统能源压舱石的作用。

第三，支撑我国产业结构优化的硬科技板块，未来的高速增长红利值得把握。如国内需求巨大，供给却受制于地缘政治风险的芯片、半导体板块，自主创新、国产替代的潜力巨大；又如，我国从制造大国到制造强国的进程中，迎来高速发展的智能制造和工业软件等板块。这些领域的发展将反哺产学研的联合创新，进一步推动制造工艺、适配软件与实际生产的有机融合，着力提升我国智能制造的综合水平。相关产业链上下游中，具有自主知识产权和科技创新竞争力的优质公司将脱颖而出，受到更多青睐。

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