华创证券：维持中金公司推荐评级 目标价15.2港元

华创证券发布研究报告称，华创维持（03908）“推荐”评级，证券中金考虑到配股带来资本金增厚及规模提升，维持假设2023年初配股落地，公司EPS及BPS可能产生稀释，推荐预计2022-24年EPS为1.8/1.67/2.29元，评级同期BPS预测为17.28/20.79/22.77元，目标目标价15.2港元。价港对比港股，华创公司A股估值溢价较高，证券中金预案发布首日股价下行较明显。维持但增厚资金实力是公司证券行业尤其是头部券商发展的趋势所在，此次增资虽会对短期估值产生压制，推荐但客观上该公司资金利用效率远超行业，评级有助于扩大业务规模，目标更好的创造股东回报。

报告中称，行业方面，增厚资金是证券业发展大势所趋，近年来增厚资本金的举措频频，如配股募资223亿元、配股126.8亿元等。行业头部聚集下，中金增厚资本金是防止集团落后于行业步伐，提升资本实力的必要举措。公司方面，资金或已成业务发展瓶颈，截至今年6月底，中金公司资本杠杆倍数提升至8.5倍，逐渐接近10.4倍杠杆预警线。此外，其他诸如重资本业务规模、业务集中度等细分监管指标对资本金均有严格限制。因此进一步扩大资本金规模有助于公司扩大业务范围。

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