创金合信基金王婧：市场仍处于超跌反弹  需重视低估值资产的投资机会

发布时间：2025-07-08 21:33:13 来源：引以为荣网 作者：综合

本周市场在上周的创金绝地反转之后，进入平淡期，合信北上资金出现小幅净卖出，基金指数涨跌幅度不大。王婧创金合信基金首席策略分析师王婧分析，市场视低上周市场经历较大波动，仍处高层一再出面稳定市场预期，于超扭转了市场流动性困局，跌反弹 的投北上资金在上周最后两天从大幅流出转向流入。需重本周市场进入短暂的估值平台期，市场风格特征上价值略占上风，资产资机结构相对均衡。创金房地产板块在各地限购限贷政策松动和贷款利率下调的合信放松信号下，表现较强。基金长期赛道中，王婧医药生物板块估值较低，持仓集中度大幅改善，明显获得资金的流入。通胀链条中煤炭、贵金属涨幅居前，新能源、半导体、消费板块整体偏弱。

王婧认为，当前市场仍处于超跌反弹，包括全球市场和A股市场都还在左侧。以美股为代表的外围市场主要受通胀影响，地缘冲突只是短期催化剂，现在地缘冲突已经被市场消化，但通胀问题还是没有得到解决，后续的货币政策收缩是比较确定的方向，而这方面并未被市场充分定价，所以中期走势还是很难反转。国内情况跟国外不同，A股主要受国内需求不足困扰，美联储关注的是通胀，中国央行关注的是就业，所以国内政策方向与美国相反，这种逆向调节是对冲力量，政策底是稳定信心，市场底则需要更多的数据验证。

她进一步指出，以往市场底距离政策底的时间并不确定，2-4个季度都有可能，大多数时候，观察到的是中美经济的同向作用。而这次我们面临更复杂的情况，中国经济面临的环境是内冷外热，外部可能面临向下拐点，我们希望稳增长政策能够促使内部出现向上拐点，对冲外部的下行压力。这就决定了，市场底的出现会充满曲折，不会一蹴而就，投资时要保持足够的耐心。

王婧认为，今年投资需注意宏观变量带来的变化，而全球通胀带来的货币收缩压力，意味着今年市场估值提升的可能性较小。同时，货币收缩也会反过来压低需求，对于很多行业来说，成本如果不能顺利传导出去，盈利也是难以提升的。她表示，今年需要强调投资的安全性和稳定性，重视低估值资产的投资机会，特别是受益于通胀的现金流类资产，它们受分母端（无风险利率）抬升影响较小，同时分子端享受盈利扩张，其高分红、高ROE（净资产收益率）、低市净率的特征使得这类资产可以获得相对稳健的收益。

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