美债市场整体逾越4%收益率关口 新一轮“闯三关”战役又将打响？

发布时间：2025-07-09 12:00:53 来源：引以为荣网 作者：时尚

行情数据显示，逾越役又美国30年期国债收益率隔夜盘中最高触及4.03%，率关轮战刷新了去年11月16日以来的口新最高水平，远高于2月初触及的将打年内低点3.5%。这预示着这一期限最长的闯三关美国国债，也加入了其他期限债券的美债行列，为投资者提供了至少4%的市场收益收益率回报。

10年期美债收益率已在周三突破4%关口，整体为去年11月以来首次，逾越役又周四最后一度升至4.08%。率关轮战

其他对美联储过去一年8次加息更敏感的口新较短期限国债收益率，在更早之前则就已经纷纷升至了4%之上。2年期国债收益率自去年9月以来就始终在4%门槛以上，周四一度升至4.94%，为2007年7月份以来仅见。

整体而言，美债收益率曲线的倒挂趋势眼下正变得愈发明显，这反映出有关美联储加息正在播下经济放缓种子的预期。

与此同时，在经历了去年有纪录以来最糟糕的一个年份之后，美国国债市场现在已经抹去了1月份的涨幅，中国强劲的经济数据和欧洲的通胀压力也强化了新的债市看跌情绪。虽然交易员对美联储政策利率峰值的预期上升更大幅度地推高了短期收益率，但通胀顽固不去的迹象也在给长期美国国债造成压力。

美联储终端利率押注首度触及5.5%

一组不容投资者忽视的现象是，在美债收益率进一步走高的同时，隔夜市场对美联储本轮加息周期终端利率的预期也首次达到了5.5%，这预示着人们已经首次对美联储未来还将至少进行三次25个基点的加息，作出了充分定价。

周四公布的经济数据显示，美国初请失业金人数再次意外走低，表明劳动力市场依然强劲，进一步支撑了美联储将继续加息的预期。

截至2月25日的一周，美国首次申请失业救济金的人数录得19万人，较前一周的19.2万人减少了2000人，市场先前预计将升至19.5万人，这已是该数据连续第七周保持在20万关口下方。

约翰汉考克投资管理公司联席首席投资策略师Matthew Miskin表示，“收益率上涨一直是义无反顾的，每一个递增的数据点都只是在帮助这一势头持续下去。除了非常紧张的劳动力数据之外……我们的单位劳动力成本也高于预期，所以如果薪资通胀也出现回升，再加上整体通胀的回升，那实际上就是在惊吓债券市场，通胀正变得更加根深蒂固。”

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre则表示，“如果周五的ISM服务业报告的也表现强劲，将推动整个收益率曲线进一步上升，我们处于艰难的环境中，同时我们也认为收益率回升是一个机会。”

在美联储官员表态方面，美联储理事沃勒周四表示，如果经济指标保持意外强劲势头，他会赞成将利率上调至比之前预期更高的水平。他指出，“如果1月以后的就业和通胀数据降温，那么我会支持将联邦基金利率目标区间再提高两三次，利率峰值预计在5.1%至5.4%之间。”

立场相对没有那么鹰派的亚特兰大联储主席博斯蒂克则称，他仍倾向于在3月升息25个基点，但如果经济保持如此强劲，他对将借贷成本提高到高于他预期的水平持开放态度。

新一轮“闯三关”战役又将打响？

值得一提的是，随着时光正式踏入3月，美国金融市场或许也将迎来又一个新的循环。

经历了1月和2月行情的投资者显然都知道，在如今这个宏观数据主宰一切的岁月里，美国非农、CPI和美联储议息会议的鹰鸽态度，几乎就决定了当月的市场表现。而眼下，新一轮的“闯三关”战役显然又将从下周开始打响了……

在未来三周的时间里，市场交易员将再度先后经历2月非农、2月CPI和3月美联储利率决议的考验。

3月10日将公布2月美国非农数据；CPI数据将在3月14日发布；3月21-22日将召开美联储议息会议。

如下图所示，美股远期波动率曲线目前已经早早如临大敌地对此做好了提前准备，曲线在这些敏感的数据发布节点里出现了大幅的扭曲。

当然，除了上述例行的“闯三关”战役外，下周美联储主席鲍威尔还将在国会参众两院先后发布半年度证词演讲，这很可能预示着3月行情对于市场接下来的走向而言，将变得更为特殊且重要。

而回到美债市场来看，虽然近期债市的抛售始终不见停歇，但随着长端收益率现在重新回到4%以上，一些华尔街人士已表示，这个水平对建立风险敞口很有吸引力。道明证券利率策略全球主管Priya Misra就表示，她将”以4%的收益率水平入场，做多10年期和30年期美国国债”，并指出道明证券在收益率升至3.8%时就已开始建议进行这一交易。

Misra周四在媒体节目上表示，一旦美联储推高失业率，并制造硬着陆，4%的长期收益率”将看起来真的很便宜”。

她同时也指出，投资者也仍然应该保留一些弹药以便后续加码，因为收益率可能在短期内飙升至4.25%。

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