红星美凯龙如期偿还3亿美元债 持续推进“轻资产、重运营、降杠杆”战略

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9月21日，轻资红星发布公告称，降杠公司于2017年发行的杆战3亿美元担保债券于2022年9月21日到期，公司已完成相应本金及利息的红星兑付。

红星美凯龙作为A股和H股上市公司（股票代码：601828.SH、美凯1528.HK），龙期略获中诚信、偿还持续产重联合资信AAA级评级，亿美元债运营信用资质优秀。推进本次成功兑付，充分体现出红星美凯龙自身良好的偿债能力，以及市场对公司资质的高度的认可。

截至2022年6月末，红星美凯龙总资产1339亿元，净资产576亿元，资产负债率56.98%，资产负债结构较为合理。特别是2021年以来，红星美凯龙持续推进“轻资产、重运营、降杠杆”战略，主动压降计息负债规模，计息负债总额较2020年末大幅下降84亿元，计息负债率较2022年年初下降1.3个百分点至27.7%。整体财务水平更加稳健。

正是依托“轻资产、重运营、降杠杆”战略，红星美凯龙在今年上半年维持着稳健发展态势。

2022年半年报显示，红星美凯龙报告期内自营及委管商场收入及毛利率同比双双保持增长。其中，红星美凯龙自营商场收入达41.53亿元，同比增长6%，毛利率同比提升0.5个百分点；委管商场收入达11.25亿元，同比增长6%，毛利率同比提升2个百分点，经营韧性凸显。截至2022年6月末，红星美凯龙经营了94家自营商场，280家委管商场，10家战略合作商场，59个特许经营家居建材项目，共包括475家家居建材店/产业街。

同时，在疫情扰动环境下，红星美凯龙仍于今年上半年取得稳健经营性现金流达20.01亿元，较上年同期持平。截至2022年6月末，红星美凯龙货币资金达61.35亿元，持续稳定地保持在60亿元以上，为日常运营和偿债提供有效保障。费用管控方面，红星美凯龙也实现不断优化，上半年销售费用率同比下降2.4个百分点，管理费用率同比下降3个百分点，运营效率不断提升。

商场收入及毛利率的稳步提升，经营性现金流与货币资金的稳定维持，都离不开红星美凯龙近年来在“拓品类、重运营”战略上的持续发力，通过打磨运营精细度，提升运营效率。红星美通过布局标杆商场、1号店、至尊MALL三种店态，一站式满足不同客群需求。

此外，以“高端电器第一流通渠道”的智能电器生活馆为代表，红星美凯龙加强新品类拓展以及多业态融合，通过十大主题馆，构建起横跨建材、家具、家电的高端流量生态，满足了多元化终端消费需求。

推进“重运营”过程中，红星美凯龙还充分发挥龙头企业作用，联合行业上下游推出多场大促，并取得了优异的销售成果。315FUN肆嗨购节期间，红星美凯龙整体销售同比劲增118%，互联网线上流量同比提升62%；“818FUN肆嗨购节”期间，红星美凯龙销售额增长15%，订单数同比增长17%，消费人数同比增长25%。

得益于稳健的财务与经营状况，红星美凯龙于今年8月成功发行一笔2025年到期的本金总额为2.5亿美元的信用增强债券。根据Wind数据，这也创下了今年以来民企发行人在银行备证增信结构下境外债券单笔最大发行规模。在目前市场环境下，作为民企实现如此大规模的单次发行，充分体现出金融机构和投资人对红星美凯龙的高度认可和强力支持。

分析人士指出，作为国内连锁家居商场龙头，红星美凯龙一方面深耕主营卖场业务，改善门店经营效率并加速渗透低线城市，积极推进扩展性业务，有望构建全品类、多渠道的泛家居生态圈。另一方面，红星美凯龙经营杠杆持续优化，推进降本增效的精细化管理加强控费能力，有望逐步释放效能。

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